Apakah Kebijakan Dividen Masih Relevan? Studi pada Perusahaan Manufaktur Makanan dan Minuman

Authors

  • Jenar Cahya Bhaskara Universitas Muhammadiyah Surakarta
  • Zulfa Irawati Universitas Muhammadiyah Surakarta

DOI:

https://doi.org/10.24269/iso.v9i1.3272

Keywords:

Investment, DER, DPR, Dividend, PBV

Abstract

Penelitian ini menyelidiki dampak keputusan investasi, strategi keuangan, dan Kebijakan Dividen terhadap penilaian perusahaan dalam industri manufaktur makanan dan minuman yang terdaftar di bursa efek indonesia (BEI) selama jangka waktu 2021-2023. Menggunakan analisis regresi panel menggunakan model statis, hasil menunjukkan bahwa keputusan investasi, yang diwakili oleh rasio penghasilan harga (PER), dan strategi keuangan, seperti yang ditunjukkan oleh rasio utang ke ekuitas (DER), memiliki efek positif dan signifikan secara statistik pada penilaian perusahaan (harga ke nilai buku/PBV). Sebaliknya, Kebijakan Dividen yang dievaluasi melalui dividen payout ratio (DPR) tidak menunjukkan pengaruh signifikan terhadap PBV. Hasil analisis ini menunjukkan bahwa investor lebih menyukai profitabilitas dan struktur modal daripada kebijakan dividen ketika menilai nilai perusahaan. Oleh karena itu, sangat penting bagi manajemen perusahaan untuk fokus pada peningkatan strategi investasi dan pembiayaan untuk meningkatkan penilaian keseluruhan organisasi.

References

Adhiguna, A. (2023). Pengaruh return on equity (ROE), current ratio (CR), ukuran perusahaan dan debt to equity ratio (DER) terhadap price to book value (PBV. COMSERVA: Jurnal Penelitian dan Pengabdian Masyarakat, 3(07), 2490–2498.

Agnesia, T., & Situngkir, T. L. (2023). Analisis ROA dan ROE Terhadap Kinerja Keuangan Pada PT. Bank Negara Indonesia (BNI) Periode 2017-2021. ISOQUANT: Jurnal Ekonomi, Manajemen dan Akuntansi, 7(1), 1–13.

Amaliyah, F., & Herwiyanti, E. (2020). Pengaruh Keputusan Investasi, Ukuran Perusahaan, Keputusan Pendanaan Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Sektor Pertambangan. Jurnal Penelitan Ekonomi Dan Bisnis, 5(1), 39–51. https://doi.org/10.33633/jpeb.v5i1.2

Andansari, N. A., Raharjo, K., & Andini, R. (2016). Pengaruh Return On Equity (ROE), Price Earning Ratio (PER), Total Asset Turn Over (TATO) Dan Price To Book Value (PBV) Terhadap Return Saham (Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar di BEI Periode 2008-2014. Journal of accounting, 2(2).

Annisa, R., & Chabachib, M. (2017). Analisis Pengaruh Current Ratio (Cr), Debt To Equity Ratio (Der), Return On Assets (Roa) Terhadap Price To Book Value (Pbv), Dengan Dividend Payout Ratio Sebagai Variabel Intervening. Diponegoro Journal of Management, 6(1), 188–202.

Arini, N., Askandar, N. S., & Malikah, A. (2020). Pengaruh Price Book Value (PBV), Earning Per Share (EPS), Dan Volume Perdagangan Terhadap Harga Saham (Studi Pada Perusahaan LQ 45 di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Ilmiah Riset Akuntansi, 9(05).

Asiah, H. N., & Simamora, S. C. (2023). PENGARUH PRICE EARNING RATIO DAN DEBT TO EQUITY RATIO TERHADAP PRICE TO BOOK VALUE PADA SUB SEKTOR TRANSPORTASI LOGISTIK DAN PENGANTARAN YANG TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2020-2021 (PER TRIWULAN. Jurnal Inovatif Mahasiswa Manajemen, 3(2), 114–129.

Avishadewi, L., & Sulastiningsih, S. (2021). Analisis pengaruh return on equity (ROE), debt to equity ratio (DER), price to book value (PBV), dan earning per share (EPS) terhadap return saham:(Studi empiris pada perusahaan lq-45 yang terdaftar di bursa efek indonesia periode 2015-2019. Jurnal Riset Akuntansi Dan Bisnis Indonesia, 1(2), 301–321.

Ayyuna, R. N., Effendi, I., & Amelia, W. R. (2021). Pengaruh Leverage Ratio Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Food And Beverages Di Sumatera Utara Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ilmiah Manajemen Dan Bisnis (Jimbi, 2(1), 51–56.

Baltagi, B. H., Bratberg, E., & Holmås, T. H. (2005). A panel data study of physicians’ labor supply: the case of Norway. Health Economics, 14(10), 1035–1045.

Barbosa, F. L. S., Cabral, J. E. D. O., Nascimento, J. C. H. B. D., & Bizarria, F. P. D. A. (2022). Corporate governance, dynamic capabilities and business performance in companies listed in Brasil, Bolsa, Balcão S/A (B3 S/A. Revista de Administração da UFSM, 14(1), 182–201.

Batuwael, B. A., & Waluyo, D. E. (2023). Analisis Roa, Der, Qr, Dan Eva Terhadap Pbv Perusahaan Konstruksi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Economics and Digital Business Review, 4(2), 347–355.

Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2018). Fundamentals of Financial Management. Cengage Learning.

Dini, S., Hulu, Y. A., Zebua, M., & Purba, E. (2021). Pengaruh Total Asset Turnover (TATO), Price Book Value (PBV), Debt To Equity Ratio (DER) dan Return on Equity (ROE) terhadap Return Saham. Jambura Economic Education Journal, 3(2), 116–127.

Fadjar, A., Nugraha, A. P., & Sarifudin, D. (2021). The effect of dividend policy (dpr) and debt to equity ratio on company value (pbv) in the consumer non-cyclicals sector companies that registered in idx on period of 2017-2019. Turkish Journal of Computer and Mathematics Education, 12(11), 1442–1453.

Ferniawan, M. F., Kusumawati, A., & Madein, A. (2024). The Influence of Earnings Per Share (EPS), Price Earnings Ratio (PER), Price to Book Value (PBV), And Debt Equity Ratio (DER) On The Stock Return. Akrual: Jurnal Bisnis Dan Akuntansi Kontemporer, 114–130.

Gujarati, D. N. (2009). Basic econometrics.

Hulasoh, R., & Mulyati, H. (2022). Pengaruh total asset turnover, return on investment dan price earning ratio terhadap nilai perusahaan. Kompartemen: Jurnal Ilmiah Akuntansi, 19(2), 180–187.

Justiro, N. I., & Irawati, Z. (2023). Inflation, Rupiah Exchange Rates, And Interest Rates On The Financial Performance Of State-Owned Banks For 2013-2022 Period. Jurnal Ilmu Manajemen Advantage Volume, 7(2), 223.

Lestari, D. F. (2022). Pengaruh Earning Per Share (EPS), Price Earning Ratio (PER) Price to Book Value (PBV) dan Net Profit Margin (NPM) Terhadap Deviden Payout Ratio (DPR. JEKP (Jurnal Ekonomi dan Keuangan Publik, 9(1), 1–11.

Miller, M. H., & Rock, K. (1985). Dividend policy under asymmetric information. The Journal of Finance, 40(4), 1031–1051.

Nandalena, C. P. N., & Irawati, Z. (2023). The Influence of Capital Structure, Profitability, and Dividend Policy on Firm Value in the LQ45 Index from 2017–2021. International Conference on Economics and Business Studies (ICOEBS-22-2, 923–938.

Novianti, F. D. N., Barnas, B., & Djatnika, D. (2022). Pengaruh Dividend Payout Ratio dan Debt to Asset Ratio terhadap Price to Book Value pada PT Astra International Tbk. Indonesian Journal of Economics and Management, 2(3), 561–572.

Peoples, J., Abdullah, M. A., & Satar, N. M. (2023). COVID-19 and Airline Performance in the Asia Pacific region. Emerald Open Research, 1(4).

Putra, P., & Sari, E. P. (2023). Pengaruh ROA, CR, dan DER terhadap PBV Pada Sektor Manufaktur Sub Sektor Makanan dan Minuman Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2018-2020. Manajemen Kreatif Jurnal, 1(4), 189–202.

Rahayu, A. E., Widasari, E., & Mudawanah, S. (2023). Pengaruh Keputusan Investasi (Per), Keputusan Pendanaan (Der) Dan Kebijakan Dividen (Dpr) Terhadap Price To Book Value. The Asia Pacific Journal of Management Studies, 10(1).

Roni, M. H., & Dewi, I. R. (2015). Pengaruh Debt To Equity Ratio (Der) Dan Debt To Asset Ratio (Dar) terhadap Profitabilitas yang Diukur dengan Return on Total Assets (Roa) pada PT Energi Mega Persada Tbk Periode 2010-2014. Jurnal Indonesia Membangun, 14(1), 1–15.

Ross, S. A., Westerfield, R. W., & Jaffe, J. F. (2019). Corporate Finance. McGraw-Hill Education.

Salwansa, F. R., & Suhono, S. (2022). Pengaruh Return on Asset (ROA) Dan Debt to Equity Ratio (DER) Terhadap Price to Book Value (PBV. Jurnal Mirai Management, 7(3), 651–661.

Saputra, F. (2022). Analysis Effect Return on Assets (ROA), Return on Equity (ROE) and Price Earning Ratio (PER) on Stock Prices of Coal Companies in the Indonesia Stock Exchange (IDX) Period 2018-2021. Dinasti International Journal of Economics, Finance & Accounting, 3(1), 82–94.

Sari, L. A., & Santoso, B. H. (2017). Pengaruh EPS, DER, PBV dan NPM terhadap harga saham perusahaan properti. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen (JIRM, 6(8).

Septariani, D. (2017). Pengaruh kebijakan dividen dan kebijakan hutang terhadap nilai perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan LQ45 di BEI Periode 2012-2015. JABE (Journal of Applied Business and Economic, 3(3), 183–195.

Setyaningrum, D., & Hidayah, N. (2024). Pengaruh Financial Behavior, Financial Technology, dan Financial Experience terhadap Keputusan Investasi di Pasar Modal pada Investor Muda di Kota Magelang. ISOQUANT: Jurnal Ekonomi, Manajemen dan Akuntansi, 8(2), 250–260.

Shiyammurti, N. R., Ningsih, T., Profitabilitas, P., Dividen, K., & Perusahaan, D. K. I. T. N. (2024). Pada Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI. GEMILANG: Jurnal Manajemen dan Akuntansi, 4(3), 189–211.

Silva, M. Z., Rosa, M. D., Soares Júnior, R. P., & Lunardi, M. A. (2024). Risk management, hedge disclosure quality and market performance in B3’s Novo Mercado Companies. International Journal of Advanced Engineering Research and Science, 8, 1.

Sofyaningsih, S. dan P. H. (2021). Struktur Kepemilikan, Kebijakan Dividen, Kebijakan Utang dan Nilai Perusahaan. Jurnal Dinamika Keuangan dan Perbankan, 3(1).

Sondakh, P., Saerang, I., & Samadi, R. (2019). Pengaruh struktur modal (ROA, ROE dan DER) terhadap nilai perusahaan (PBV) Pada perusahaan sektor properti yang terdaftar di BEI (Periode 2013-2016 (Vol. 7, Issue 3). Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi.

Souza, J. C. M., & Prado, J. W. (2024). Impact of capital structure on performance from a pecking order perspective: evidence from panel data of Brazilian publicly traded companies before and during the COVID-19 pandemic. Revista de Gestão e Secretariado, 15(2), 3455– 3455.

Spence, M. (1973). Job market signaling. The Quarterly Journal of Economics, 87(3), 355–374.

Surjanto, D., & Sugiharto, T. (2021). LQ45 stock price valuation analysis using price to book value (PBV) and price earning ratio (PER) variables from 2016-2020. Enrichment: Journal of Management, 12(1), 205–211.

Surono, Y., & Hadinata, A. (2020). Pengaruh Cash Ratio, Debt to Equity Ratio, dan Return On Assets Terhadap Return Saham dengan Nilai Tukar sebagai Variabel Moderating Pada Perusahaan Perkebunan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2014-2018. J-MAS (Jurnal Manajemen Dan Sains, 5(1), 57–63.

Utami, C. D. A. P., & Adi, S. W. (2024). Analisis Deteksi Fraudulent Financial Reporting Perusahaan Manufaktur Barang Konsumsi di Bursa Efek Indonesia Tahun 2020-2022. ISOQUANT: Jurnal Ekonomi, Manajemen dan Akuntansi, 8(1), 110–120.

Utami, W. B. (2021). Influence of Investment Decisions (PER), Policy of Dividend (DPR) and Interest Rate against Firm Value (PBV) at a Registered Manufacturing Company on Indonesia Stock Exchange in 2015-2018. Annals of the Romanian Society for Cell Biology, 25(1), 1972–1984.

Weston, J. F., & Brigham, E. J. (1990). Fundamental Of Financial Management: Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. In Penerjemah Jaka Wasana dan Kirbrandoko, Jilid 2 Edisi Kesembilan (9th ed.). Erlangga.

Wooldridge, J. M., Wadud, M., & Lye, J. (2016). Introductory econometrics: Asia pacific edition with online study tools 12 months. Cengage AU.

Downloads

Published

2025-09-18

Issue

Vol. 9 No. 1 (2025): April

Section

Articles

License

Copyright (c) 2025 Jenar Cahya Bhaskara

Creative Commons License

This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 International License.

Copyright

Authors who publish their manuscripts in this journal agree to the following terms:

  • The copyright on each article belongs to the author.
  • The author acknowledges that Isoquant: Jurnal Ekonomi, Manajemen, dan Akuntansi has the right to be the first to publish under a Creative Commons Attribution 4.0 International (Attribution 4.0 International CC BY 4.0) license.
  • Authors may submit articles separately, arranging for the non-exclusive distribution of manuscripts that have been published in this journal to other versions (e.g., sent to the author's institutional repository, publication into books, etc.), acknowledging that the manuscript was first published in the Isoquant: Jurnal Ekonomi, Manajemen, dan Akuntansi.

 

License

Use of the article will be governed by the Creative Commons Attribution license as currently published under the Creative Commons Attribution 4.0 International License (Attribution 4.0 International (CC BY 4.0).

 

This license permits anyone to copy and redistribute this material in any form or format, compose, modify, and make derivatives of this material for any purpose, including commercial purposes, as long as they give credit to the author for the original work.